Políticas de metas de inflação são a causa dos problemas, e não a solução

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Um banco central que pratique uma política monetária de metas de inflação irá aumentar a taxa básica de juros quando a taxa de inflação de preços vigente se mover para além da meta, e reduzir a taxa básica quando a taxa inflação de preços ficar abaixo da meta.  Operacionalmente, a taxa de inflação é a variável objetiva desta abordagem, ao passo que a taxa básica de juros serve como a variável instrumental.  Diferentemente do monetarismo, os agregados monetários desempenham, no máximo, um papel secundário (na maioria das vezes, não desempenham papel nenhum) no modelo de metas de inflação.

O modelo de política monetária de metas de inflação pode ser expandido de modo a abranger a "regra de Taylor", incluindo em seu arcabouço o 'hiato do produto'.  Desta forma, outras metas como crescimento econômico e desemprego serão também contempladas nesta abordagem.  No entanto, ao contrário da regra de Taylor original, as políticas monetárias de metas de inflação têm ignorado o crescimento da oferta monetário e do crédito, selecionando unicamente uma taxa de inflação de preços oficial como sendo o padrão único e principal a ser seguido.

Particularmente durante aquelas fases em que a taxa de desemprego está acima de níveis tidos como aceitáveis, as baixas taxas de inflação de preços que normalmente ocorrem em tais cenários foram utilizadas como justificativa para uma redução mais vigorosa das taxas básicas de juros.  Em várias regiões do mundo onde a política monetária segue um arcabouço de metas de inflação, tornou-se regra ignorar a expansão dos agregados monetários.  Principalmente, tornou-se regra implementar taxas de juros extremamente baixas.  A política de metas de inflação levou as autoridades monetárias a ignorar não apenas o crescimento da oferta monetária e do crédito, mas também os preços dos ativos em conjunto com outras variáveis, como a taxa de câmbio.